ETF ili dionice: što je pametnije za dugoročnog investitora?

Pitanje koje si postavljaju svi koji tek počinju

Kada prvi put ozbiljno razmišljate o ulaganju, gotovo neizbježno naiđete na dilemu: kupiti dionice jedne ili nekoliko kompanija koje dobro poznajete, ili investirati u ETF fond koji prati cijelo tržište? Odgovor ovisi o nekoliko faktora koje mnogi tekstovi preskače. Prvo, troškovi: aktivno upravljani fondovi u Hrvatskoj i dalje naplaćuju naknadu upravljanja od 1,5 do 2,5 posto godišnje, dok indeksni ETF fondovi dostupni putem europskih brokera često imaju godišnju naknadu ispod 0,2 posto. Na horizontu od dvadeset godina, ta razlika u troškovima može pojesti ekvivalent dvije do tri godišnje plaće. Drugo, diversifikacija: kupnjom jednog ETF-a koji prati MSCI World indeks trenutno postajete suvlasnik više od 1.400 kompanija raspoređenih po 23 razvijena tržišta — što jedan privatni investitor ne može replicirati dionicama bez iznimno velikog kapitala. Treće, porezni tretman: prema trenutnim propisima u Republici Hrvatskoj, dobit od prodaje vrijednosnih papira oporezuje se porezom na kapitalnu dobit od 10 posto ako je imovina držana kraće od dvije godine. Dugoročno držanje eliminira taj trošak. ETF fondovi koji reinvestiraju dividende (tzv. accumulating ETF) odgađaju poreznu obvezu do prodaje, što ih čini porezno učinkovitijima od dionica koje redovito isplaćuju dividende. Ništa od navedenog ne znači da su dionice loš izbor — ali svaki izbor zahtijeva svjesnost o cijenama koje plaćate.

Kada dionice imaju smisla — i kada nemaju

Individualne dionice mogu biti racionalan izbor kada imate specifično poznavanje industrije ili kompanija koje tržište podcjenjuje, kada namjerno gradite portfelj s manjim brojem pozicija i volite pratiti poslovne izvještaje, ili kada vam dividend yield konkretnih dionica rješava pitanje redovitog novčanog toka. Međutim, za osobu koja nema vremena pratiti kvartalna izvješća i koja ulaže radi mirovine ili nekog dugoročnog cilja, pokušaj biranja dionica statistički završava lošijim rezultatom od jednostavnog tržišnog ETF-a. Istraživanja S&P SPIVA baze podataka pokazuju da više od 85 posto aktivnih menadžera ne pobijedi referentni indeks u desetogodišnjem periodu — a profesionalci imaju informacijski i analitički kapacitet daleko veći od individualnog investitora. Preporuka Lumenznove nije kategorična: ne tvrdimo da su ETF-ovi uvijek bolji. Tvrdimo da svaka odluka zahtijeva razumijevanje kompromisa, a ne vjeru u naziv fonda ili brend kompanije.

← Natrag na članke